Hoy en día, el mercado Forex está experimentando una transformación significativa con el desarrollo de sistemas electrónicos y tecnologías que automatizan los procesos de trading. El crecimiento de la industria Forex ha dado lugar a la creación de diversos sistemas electrónicos de transacciones, que proporcionan un proceso fluido para operar con activos financieros. Los más comunes son los sistemas ECN y STP, que a menudo se convierten en la elección de la mayoría de los brokers en Forex actualmente. Pero ¿qué son los brokers ECN y STP, y cuál es la diferencia entre ellos?
Este artículo arrojará luz sobre quiénes son los brokers ECN y STP en el mercado FX y cuál es la diferencia entre ellos.
También aprenderás qué tipo de broker es el más adecuado para operar en Forex.
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ECN, o Electronic Communications Network (Red de Comunicaciones Electrónicas), es un sistema electrónico de intermediación en Forex que tiene como objetivo reducir el número de terceros y enlaces intermedios (intermediarios, bolsas, etc.) en la cooperación (actividad de trading) entre el broker y los traders, proporcionando así acceso directo al mercado.
En el sistema habitual, cuando se trabaja con un broker de Forex, este selecciona a la segunda parte de la operación en función de las órdenes que tiene disponibles. En el trading ECN, este proceso se realiza automáticamente, y el lado más adecuado de la operación se selecciona desde una base de datos interna. En situaciones en las que el mercado es líquido y existe un libro de órdenes profundo, los brokers ECN en Forex tienen ventajas indiscutibles, ya que aumenta la velocidad de ejecución y mejoran las condiciones de trading. El interés de la empresa que ofrece este sistema es recibir una comisión por operación o por el tiempo de uso del servicio.
La característica distintiva de este sistema de transacciones es que la contraparte puede no ser solo un market maker (broker con mesa de negociación), que normalmente actúa como una de las mayores corporaciones financieras y aporta un volumen significativo de liquidez al sistema, adaptándolo a parámetros específicos, sino también otros jugadores. Esto significa que la orden colocada por el trader con cierto volumen y a un precio determinado puede ejecutarse solo parcialmente. En ese caso, el sistema selecciona otra oferta cercana en parámetros; el precio real puede diferir del inicial y convertirse en un precio promedio ponderado en caso de grandes órdenes.
Los sistemas ECN permiten unir a clientes (traders e instituciones financieras) de diferentes partes del mundo, lo que incrementa visiblemente el volumen total de operaciones, permite operar las 24 horas, y aumenta la liquidez, afectando positivamente a la velocidad de ejecución y al spread.
Este tipo de sistema, donde cada participante (no solo market makers y proveedores de liquidez) introduce órdenes en el mercado, es muy avanzado debido a la creciente popularidad del trading entre traders privados y a una mayor transparencia. La transparencia se refiere al volumen y al precio de la transacción, y no al nombre de la contraparte. Formalmente, la contraparte de todas las transacciones es el broker ECN (sistema), que, por regla general, también proporciona a sus participantes soporte analítico, informativo y el software necesario en forma de plataformas de trading.
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Hoy en día, los brokers que trabajan bajo el esquema ECN se están volviendo cada vez más populares debido a la alta velocidad de ejecución de órdenes.
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STP, o Straight Through Processing, es una de las variantes del funcionamiento de los brokers Forex dentro de la infraestructura NDD (No Dealing Desk). STP es el sistema que permite al broker de Forex enviar las órdenes de sus clientes directamente a los proveedores de liquidez —bancos que operan directamente en el mercado interbancario— para su ejecución. Cuantos más proveedores de liquidez haya, mejor será la ejecución de las órdenes de los clientes. El hecho de que los traders tengan acceso al mercado Forex real y la posibilidad de ejecutar órdenes instantáneamente sin la participación del dealer hace que este sistema resulte extremadamente atractivo para la mayoría de los traders.
Por otro lado, la infraestructura STP es un sistema desarrollado con procesamiento automatizado de operaciones desde el momento de apertura hasta el cierre y la obtención de beneficios. Los brokers de Forex que trabajan bajo este sistema procesan automáticamente transacciones y/o órdenes de pago, incluida la creación automática, aprobación de instrucciones, compensación y liquidación. Todas las órdenes se enrutan desde la plataforma de trading del cliente (por ejemplo, MT4) directamente a los proveedores de liquidez, sin pasar por una mesa de negociación (dealing desk). Este modelo permite a los traders no preocuparse por sus inversiones, ya que el broker no tiene ningún interés directo en las finanzas personales de sus clientes.
Entre todos los tipos de sistemas de ejecución que los traders utilizan para acceder al mercado, el sistema STP es la solución más innovadora y tecnológicamente avanzada, utilizada por la mayoría de las empresas de corretaje en el trading de Forex. La tecnología STP se utiliza principalmente por traders serios que operan con grandes sumas. Los brokers STP en Forex reciben cotizaciones de varios proveedores de liquidez y actúan como mercado. Tener una cuenta STP es una ventaja importante para una empresa de corretaje. Esta tecnología permite abrir órdenes al mejor precio, aumentando los beneficios para el trader. Muchos expertos consideran que encontrar el broker STP adecuado es el paso inicial más importante hacia el éxito en el trading online.
A pesar de que ambos sistemas de transacción, ECN y STP, proporcionan un acceso directo al mercado y a primera vista no parecen diferenciarse, al mismo tiempo presentan una serie de diferencias significativas, que a menudo se convierten en la base para elegir al momento de comenzar a invertir en Forex. A continuación se presentan las principales diferencias entre estos dos sistemas populares para realizar transacciones en el mercado internacional de divisas.
La primera y más importante diferencia entre estos sistemas electrónicos de ejecución es la forma en que se enrutan las órdenes dentro del proceso de negociación en el mercado Forex. En este caso, se consideran todas las órdenes de mercado recibidas en el libro de órdenes y que requieren ejecución inmediata.
Así, los brokers que trabajan bajo el sistema ECN envían órdenes de mercado directamente al mercado interbancario central, donde se ejecutan al mejor precio disponible en el mercado, sin la intervención de dealers, que, por regla general, son participantes profesionales del mercado que proporcionan a los clientes acceso directo y realizan operaciones como contrapartes por cuenta propia y con sus propios fondos.
Los brokers que trabajan bajo el sistema STP implican un enfoque completamente diferente para cumplir con las órdenes de mercado de los traders. En este caso, las órdenes se agrupan y se envían directamente a la contraparte: un mercado interbancario, una red global utilizada por instituciones financieras para intercambiar divisas entre ellas, otro broker STP, un market maker o incluso brokers ECN.
La rapidez en la ejecución de órdenes es el indicador más importante que refleja la efectividad de cualquier broker en Forex. Sin embargo, depende en gran medida del sistema electrónico de ejecución que elija el broker. Este índice influye directamente en la eficiencia del trading y guarda una correlación directa con la probabilidad de slippage (deslizamiento) en la ejecución, ya sea a favor o en contra.
Así, los brokers ECN realizan operaciones conforme al siguiente principio: las operaciones entre los participantes del sistema se ejecutan al fijar el precio de equilibrio para el instrumento financiero. Las solicitudes de cada participante se integran en un catálogo unificado de órdenes. Las órdenes coinciden y se ejecutan solo si coinciden plenamente en el precio y el nombre del instrumento.
Gracias a este sistema, el procesamiento de órdenes es automático, sin intervención de intermediarios, lo que permite un incremento significativo en la velocidad de ejecución. Las organizaciones que necesitan cambiar divisas de forma constante o periódica están conectadas al entorno interbancario, donde envían sus solicitudes. El sistema conecta automáticamente las solicitudes opuestas sin procesamiento adicional, lo que permite que las operaciones ocurran casi instantáneamente.
En un broker STP, la velocidad de ejecución puede variar dependiendo de cómo el broker enruta la operación, lo cual puede variar con cada operación. Además, la velocidad de ejecución se ve afectada por el tipo de infraestructura y el equipamiento que utilizan los proveedores de liquidez a los que el broker STP envía las órdenes de sus clientes.
La principal desventaja de este sistema es la ausencia de una profundidad de mercado de dos niveles, lo que permite al trader ver solo el mejor precio sin posibilidad de análisis.
Los conceptos de slippage y requotes están estrechamente vinculados al mercado Forex. El primer término describe una situación en la que una orden de mercado colocada a un precio se ejecuta a otro. Al mismo tiempo, un requote indica una situación en la que es imposible colocar una nueva orden o cerrar una transacción existente debido a una alta volatilidad del mercado.
Las empresas de corretaje que operan bajo el sistema ECN ofrecen condiciones de negociación en las que las órdenes de mercado se ejecutan directamente en el mercado interbancario, por lo que la probabilidad de cotizaciones repetidas o slippage se minimiza, en comparación con los brokers STP, que en su mayoría dependen de otros brokers para ejecutar órdenes de mercado.
Los traders pueden realizar un número considerable de operaciones como parte de su actividad de trading, por lo que el tema de las comisiones es muy importante en este caso. Lo peor que puede ocurrir con un alto volumen de transacciones es una comisión elevada. La política de comisiones de los brokers ECN incluye una comisión que se cobra por cada operación realizada en el mercado, pero no incluye el spread. Este sistema de comisiones escalonadas es un instrumento cómodo para estos brokers, ya que suelen operar con altos volúmenes de trading. Los brokers STP, por su parte, utilizan otro sistema de ingresos, que incluye una comisión por cada operación ejecutada en el mercado, así como una comisión por spread, que puede variar considerablemente dependiendo de la situación del mercado para cada instrumento negociado.
El spread es el indicador clave del proceso de trading, ya que refleja la diferencia entre los mejores precios de compra y los mejores precios de venta de un activo. Por lo tanto, existe una regla en el mercado que establece que cuanto más estrecho es el spread, más líquido es el activo negociado.
Debido a aspectos tecnológicos de la infraestructura y del software de los sistemas ECN, los brokers que operan con este modelo, a diferencia de los brokers STP, tienen los spreads más bajos del mercado y de los instrumentos financieros, llegando a veces a cero, con una única comisión porque reflejan condiciones reales del mercado interbancario.
Muchos traders que inician su camino en el trading de Forex se hacen muchas preguntas sobre qué estrategia de trading elegir, cómo realizar operaciones, y así sucesivamente. Sin embargo, la primera y más importante cuestión se refiere a la elección del broker, tanto en su tipo como en su marca. Si la marca no afecta directamente a la operativa del trader, el tipo de sistema de transacción sí tiene un impacto directo. Entonces, ¿qué tipo de broker es mejor para operar en Forex: ECN o STP?
Para poder elegir un broker, es necesario comprender las diferencias fundamentales, que se encuentran en las particularidades de ambos tipos de sistemas electrónicos de transacciones en el mercado.
Así, los brokers ECN suelen cobrar una comisión por cada operación, mientras que los brokers STP cobran una comisión por las operaciones, y además se aplica el spread. Muchos brokers ECN envían las operaciones a la mesa de negociación de un market maker, y esta tecnología se llama procesamiento directo (Straight Through Processing o STP). Cuantos más market makers trabajen con un broker ECN, mejor será para sus clientes, ya que esto amplía el abanico de spreads disponibles.
Los brokers ECN suelen pagar un reembolso a los market makers en función del volumen de órdenes, por lo que cuanto más clientes tenga el broker, menor será la comisión o el spread. En otros casos, los brokers ECN pueden primero hacer coincidir al comprador con el vendedor, y solo entonces ejecutar la orden a través de bancos u otros proveedores de liquidez. El conjunto de proveedores de liquidez de un broker ECN suele ser desconocido para los clientes, por lo que es imposible saber con certeza a dónde se envían sus órdenes de mercado. Este tipo de broker es perfecto para traders que prefieren estrategias de scalping, debido a su alta velocidad de ejecución.
Los brokers STP son atractivos porque permiten operar con micro lotes, mientras que los brokers ECN suelen ofrecer solo lotes estándar, aunque eso no siempre es así hoy en día. Los brokers STP pueden tener spreads fijos o variables, lo cual también se toma tradicionalmente en cuenta al elegir un broker por parte de los traders profesionales. Los spreads fijos suelen ser más altos que los spreads variables, pero son estables. Con spreads variables, los STP pueden tomar el precio de compra de una fuente y el de venta de otra (más, por supuesto, un margen adicional). En la práctica, un broker STP puede operar con el mismo software que la plataforma de trading (por ejemplo, MT4) y con los mismos proveedores de liquidez que un ECN convencional. Los brokers STP suelen cobrar tarifas adicionales por servicios, aunque muchos brokers ECN también lo hacen.
Hoy en día, con el rápido desarrollo de la industria del Forex y todos sus elementos, la efectividad del trading depende directamente de elegir correctamente cada componente: desde la estrategia de trading hasta la empresa de corretaje. Al decidir si cooperar con un broker ECN o STP, lo más importante es prestar atención a la velocidad de ejecución, las comisiones y los spreads, ya que estos aspectos afectarán directamente a la rentabilidad del trading.
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