Desde el surgimiento de los amplios mercados de negociación, la liquidez, la demanda y la oferta han dictado firmemente las estrategias de los inversores. Independientemente de los activos negociables, todos los mercados enfrentan riesgos relacionados con la liquidez. Los niveles bajos de liquidez afectan la volatilidad de los activos negociables, desde acciones y bonos hasta divisas fiduciarias y criptoactivos.
Los contratos a plazo no entregables han ganado popularidad a nivel mundial gracias a su capacidad única para minimizar los riesgos de volatilidad. Permiten a los inversores fijar contratos deseados con varios meses de antelación, garantizando así cotizaciones cambiarias favorables en un futuro cercano. Este artículo explorará las características únicas de los NDF y cómo utilizarlos eficazmente en el mercado de negociación.
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Los contratos a plazo no entregables (NDF) son acuerdos bilaterales entre partes para llevar a cabo un intercambio predeterminado de divisas u otras materias primas en una fecha y a un precio específicos. Sin embargo, es fundamental señalar que los contratos NDF no implican la transferencia del monto principal entre las partes. En su lugar, los acuerdos NDF se centran en la diferencia neta entre el tipo de cambio acordado y el tipo de cambio actual de una divisa específica.
Así, los NDF ofrecen una red de seguridad para los inversores que anticipan movimientos significativos en la volatilidad del mercado. Al predecir correctamente la variación esperada del precio, los inversores pueden firmar los contratos NDF correspondientes y asegurarse de minimizar sus pérdidas relacionadas con una moneda determinada. Firmar un contrato a plazo no entregable requiere dos partes cuyas necesidades estén alineadas.
Anteriormente, encontrar una contraparte para un NDF representaba un desafío importante en algunos casos, ya que existían canales limitados para ello. Sin embargo, con las innovaciones digitales que han simplificado las comunicaciones globales, los contratos NDF se han vuelto mucho más comunes y fáciles de formalizar.
Es fundamental destacar que los NDF son en su mayoría contratos extrabursátiles (OTC), lo que significa que se ejecutan directamente entre las partes emisoras. Además, los NDF se llevan a cabo principalmente en mercados offshore, ya que los mercados cambiarios volátiles a menudo prohíben o restringen estas prácticas dentro del mercado nacional. En algunos casos, las divisas sujetas a NDF pueden tener prohibida su salida al extranjero.
No obstante, los operadores más astutos han encontrado una forma de sortear las restricciones cambiarias aprovechando la libertad del mercado internacional. En pocas palabras, las contrapartes del NDF pueden ejecutar el acuerdo en una divisa de libre convertibilidad, transfiriendo los equivalentes respectivos de la moneda original.
En 2023, el comercio de NDF se consolidó como uno de los tipos de contratos a plazo más populares, alcanzando hasta 260 mil millones de dólares en transacciones diarias, según el Banco de Pagos Internacionales (BIS). La popularidad y adopción global de los NDF no sorprenden, ya que ofrecen opciones adicionales de cobertura de riesgos para divisas problemáticas y volátiles. Ningún otro contrato a plazo ofrece una alternativa viable para mitigar riesgos al operar con monedas altamente fluctuantes, incluidas las criptomonedas.
Comprender el comercio de contratos a plazo no entregables no es tarea sencilla. Los NDF son uno de los mecanismos más complejos y avanzados del mercado financiero. Por eso, exploremos un ejemplo simplificado para visualizar todo el proceso de un NDF, desde el acuerdo inicial hasta la fecha de liquidación final.
Supongamos que hay dos operadores en el mercado. El operador A desea cambiar GBP por USD. A su vez, el operador B está interesado en realizar el intercambio opuesto. Así, ambas partes deciden firmar un contrato NDF que los vincula legalmente para ejecutar un intercambio de divisas en una fecha futura predeterminada. Primero, ambas partes deben acordar un tipo NDF mutuamente beneficioso, que luego quedará fijado durante la vigencia del contrato. Supongamos que las partes han elegido un tipo NDF de 1,2 para GBP/USD en este caso. Los tipos NDF generalmente se calculan combinando los componentes de tasas de interés, previsiones de liquidez y riesgos de mercado para obtener una cifra de intercambio justa para ambas partes.
Los inversores A y B también deben acordar el importe nocional, es decir, el volumen principal del intercambio. En este caso, el importe acordado para el intercambio es de £10,000. Finalmente, las partes establecen la fecha de fijación, que se utilizará en la fórmula final para calcular el flujo de efectivo del NDF. Avanzando hasta la fecha de fijación, los dos operadores observan que el tipo spot actual es de 1,3 GBP/USD. Como el tipo spot es superior al tipo NDF, el contrato resulta favorable para el inversor A, quien recibirá la diferencia entre ambos tipos multiplicada por el importe nocional. Así, el inversor A obtiene un beneficio neto de £1,000 gracias al contrato NDF.
Por el contrario, si el tipo spot prevaleciente para GBP/USD resulta ser de 1,1, el inversor B obtendría un beneficio equivalente a £1,000. El importe intercambiado corresponde únicamente a la diferencia entre los tipos, sin que sea necesario realizar una transferencia física del monto principal. Finalmente, ambas partes deben transferir la diferencia restante en una fecha de liquidación específica, que normalmente se fija poco después de la fecha de fijación. De esta forma, el contrato NDF se cumple íntegramente por ambas partes.
La fórmula para calcular la diferencia del NDF que debe transferirse es la siguiente:
Los contratos a plazo entregables (DF, por sus siglas en inglés) comparten muchas similitudes con los NDF. En la práctica, estos mecanismos de negociación funcionan de manera similar. En el caso de los DF, las partes acuerdan la fecha de intercambio, la fecha de fijación, el tipo de cambio predeterminado y el importe principal. Sin embargo, a diferencia del método NDF, las partes deben intercambiar tanto los importes principales como la diferencia del tipo spot.
Así, el mecanismo DF constituye un contrato a plazo más directo que obliga al intercambio del principal entre las partes. Esta diferencia, aparentemente menor, es crucial en dos aspectos: los contratos DF son más costosos y requieren mayor liquidez. Además, los DF deben celebrarse con pares de divisas que puedan intercambiarse legalmente entre sí.
Debido a restricciones jurisdiccionales y leyes internacionales, muchas divisas no pueden intercambiarse directamente, lo cual representa una limitación considerable para numerosos operadores. Por lo tanto, los contratos a plazo entregables no son el mejor mecanismo para los traders que desean aprovechar las discrepancias de precios y los distintos niveles de liquidez en el mercado internacional.
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Los contratos NDF se han vuelto extremadamente populares debido a su capacidad para abrir mercados monetarios restringidos a operadores internacionales.
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El riesgo cambiario es un factor muy presente en el mercado global de divisas y más allá. Independientemente del sector en el que operen, todos los inversores mantienen reservas en efectivo en sus divisas preferidas. Por tanto, mitigar la volatilidad de las monedas es una misión universal para todos los operadores activos. Aunque algunas divisas populares, como el dólar estadounidense, cuentan con el respaldo fiable de diversos instrumentos financieros y políticas fiscales, la mayoría de las monedas extranjeras no tienen ese privilegio.
Así, surgen con frecuencia numerosos casos de volatilidad en el mercado y preocupaciones sobre la liquidez. Las causas de la variación de precios pueden ser sociopolíticas, económicas o estrictamente comerciales. Independientemente de los factores que las causen, muchas divisas experimentan volatilidad en todo el mundo. Por un lado, los operadores que comercian principalmente con las divisas antes mencionadas —menos líquidas— desean cubrir sus riesgos y contar con un mecanismo que les ayude a controlar posibles pérdidas.
Por otro lado, los traders oportunistas de todo el mundo buscan llenar esos vacíos de liquidez para obtener importantes beneficios. Sin embargo, numerosas restricciones gubernamentales y normativas internacionales les impiden acceder directamente a estos mercados volátiles. Con los NDF, los operadores pueden implementar ambas estrategias de manera ágil, aumentando simultáneamente sus capacidades defensivas y ofensivas.
Para muchos operadores, el principal atractivo de los NDF es su capacidad para permitir intercambios indirectos de divisas, lo que pone en juego a todo el mercado cambiario global. En este contexto, los NDF funcionan de manera similar a los préstamos sintéticos en divisas extranjeras, donde la transacción financiera se liquida con un equivalente exacto de la divisa nominal establecida en el contrato. Así, con contratos NDF correctamente estructurados, ninguna moneda queda fuera del alcance de los traders internacionales.
Naturalmente, el grado de libertad y cobertura de riesgos que ofrecen los NDF los ha convertido en un mecanismo de gran demanda a nivel mundial. En 2023, los NDF alcanzaron un nivel de popularidad sin precedentes y no muestran señales de desaceleración. Su naturaleza extrabursátil los coloca en un terreno regulatorio incierto, aunque no son estrictamente ilegales.
Además, los NDF son bastante complejos y requieren conocimientos profundos de trading para ejecutarse correctamente. Sin embargo, su creciente popularidad a pesar de los numerosos desafíos técnicos demuestra la gran relevancia y valor que tienen en el mercado internacional.
Como es lógico, la negociación de NDF está respaldada por proveedores de liquidez en el mercado financiero. Aunque la provisión de liquidez para NDF es una práctica relativamente nueva en el panorama del trading, varios brokers de buena reputación ofrecen condiciones atractivas para los inversores interesados. Para acceder a la liquidez NDF, los traders deben analizar cuidadosamente los términos iniciales.
Algunos brokers pueden proporcionar un capital considerable para la creación de contratos NDF, pero también cobrar comisiones de servicio elevadas. Por ello, es importante elegir una opción de liquidez que ofrezca un capital óptimo sin cobrar tarifas excesivas por los servicios prestados.
Además, dado que el trading de NDF es una práctica extrabursátil, la reputación de los proveedores de liquidez debe ser impecable, sin excepciones. Los NDF no están fuertemente regulados en el entorno digital de negociación. Por tanto, si los traders se asocian con LP poco fiables, existe una alta probabilidad de ser estafados o directamente defraudados. Así que verificar los antecedentes y el historial de los proveedores de liquidez es esencial para eliminar cualquier posibilidad de fraude.
No es ningún secreto que el panorama del trading evoluciona constantemente con nuevos mecanismos y conceptos. Los brokers, las instituciones financieras y los creadores de mercado intentan con frecuencia ofrecer mecanismos superiores que combinen distintas ventajas de instrumentos ya existentes. Una de esas propuestas innovadoras fue presentada recientemente por el proveedor de liquidez B2Prime.
El equipo creativo de B2Prime decidió fusionar los conceptos de CFD y NDF para ofrecer un instrumento que actúa tanto como una potente herramienta de cobertura de riesgos como una vía para obtener atractivos rendimientos. En términos simples, los NDF como CFD funcionan como contratos por diferencia estándar, permitiendo a los operadores adquirir posiciones mucho más allá de sus capacidades financieras actuales.
A diferencia de las ofertas estándar de NDF, B2Prime ha desarrollado un instrumento combinado que permite a los traders acceder a liquidaciones como contratos CFD dentro del siguiente día hábil. Así, todo el contrato NDF se ejecuta de forma fluida, eficiente y en una fracción del tiempo habitual, minimizando los riesgos de liquidación para el cliente en el proceso.
Con esta opción, B2Prime tiene como objetivo abrir el mercado internacional de trading a los inversores pequeños y medianos. Actualmente, los NDF son negociados principalmente por traders de gran escala y empresas. Sin embargo, con los NDF como CFD, B2Prime ha allanado el camino para que los actores más pequeños ingresen al mercado y adquieran posiciones significativas.
Los NDF como CFD también permiten a los inversores liquidar los contratos NDF en su equivalente en dólares estadounidenses respecto a las divisas originales. En el sitio web de B2Prime también se ofrecen opciones de divisas alternativas para aquellos operadores que deseen ejecutar los contratos NDF directamente en forma de CFD.
La propuesta de NDF como CFD de B2Prime se presenta en siete divisas, ofreciendo un nivel de libertad sin precedentes en este ámbito. B2Prime permite a los inversores acceder a mercados monetarios que, de otro modo, estarían restringidos para sus necesidades de negociación. Aquí tienes la lista de divisas NDF ofrecidas por B2Prime:
A medida que el panorama de negociación de NDF continúa evolucionando, añadir nuevas divisas al conjunto es crucial para mantener variadas las opciones de trading. B2Prime está comprometido con incluir divisas de mercados emergentes en su lista, permitiendo así que los operadores accedan a nuevos sectores sin complicaciones.
Los NDF son, sin duda, herramientas de trading complejas que no están dirigidas a todos los inversores del mundo. Requieren un conocimiento profundo de los mercados financieros, la economía internacional y los acontecimientos políticos. Sin embargo, pueden ofrecer excelentes recompensas a quienes deciden dominar este nicho, tanto en términos de cobertura de riesgos como de diversificación de carteras. Debido al auge global en la popularidad de los NDF, las firmas de corretaje deberían considerar seriamente incorporarlos a su lista de instrumentos, lo que podría aumentar significativamente sus rendimientos.
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