El comercio de materias primas y derivados ha aumentado en los últimos tiempos, siendo los contratos de futuros los que representan la mayor parte del mercado de derivados. En este artículo hablaremos sobre qué es un futuro sobre materias primas y cómo funciona. También abordaremos la liquidez de las materias primas y cuáles son las más negociadas a nivel mundial.
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Los productos que pueden negociarse libremente entre compradores y vendedores se denominan materias primas. La oferta y demanda físicas influyen en los precios de las materias primas.
Los futuros sobre materias primas son un tipo de contrato de futuros respaldado por activos.
Los acuerdos para comprar o vender una materia prima en una fecha y precio futuros se conocen como contratos de futuros sobre materias primas.
El contrato especifica el monto total a pagar, el precio de venta y la fecha de entrega. En lugar de entrega física, ciertos contratos prevén una liquidación monetaria.
Los contratos a plazo (forward), que los agricultores han utilizado durante siglos para intercambiar sus productos, son los antecesores de los contratos de futuros actuales.
Uno de los primeros productos intercambiados probablemente fueron los productos agrícolas.
La posibilidad de que una de las partes no cumpla con un contrato a plazo se conoce como riesgo de incumplimiento o riesgo de contraparte.
Los contratos de futuros, estandarizados, negociados en bolsa y fáciles de operar, se desarrollaron para mitigar este riesgo.
Los contratos de futuros sobre materias primas se hicieron populares, en particular para productos petroquímicos, energía y metales industriales.
Hoy en día, los futuros sobre materias primas pueden agruparse en tres grandes categorías:
La liquidez es un elemento crucial de cualquier mercado. Las materias primas son más inestables que otros tipos de inversión, por lo que la liquidez en el mercado de futuros sobre materias primas es una cuestión prioritaria. La liquidez de un producto de futuros específico puede medirse por su volumen de negociación diario y el número de posiciones abiertas, tanto largas como cortas. Cuanto mayor es el volumen, más líquido es un mercado. Las distintas materias primas presentan distintos grados de liquidez.
Así, el oro es el metal precioso más líquido, ya que muestra mayor actividad de negociación que cualquier otro metal. El oro se negocia en diferentes mercados, como el mercado a plazo (OTC forward), el mercado físico y el mercado de swaps. También existen contratos de futuros y opciones sobre oro en los mercados de futuros.
Otros metales preciosos son menos líquidos; algunos, como el rodio, solo pueden negociarse en el mercado físico. Todo esto hace que la liquidez del oro sea mayor que la de otros metales, ya que no existen futuros sobre rodio. Otro ejemplo puede ser el petróleo crudo. Es la materia prima con mayor volumen de negociación a nivel mundial.
El carbón, en cambio, no se negocia con la misma amplitud ni tiene tantos derivados como el crudo. Por lo tanto, comparado con el carbón, el petróleo crudo es un recurso energético más líquido.
Los precios de las materias primas y los contratos tienden a fluctuar semanalmente, si no a diario. Los contratos de futuros permiten a los compradores fijar un precio determinado para una materia prima y protegerse contra subidas de precio. Los vendedores los utilizan como cobertura contra caídas de precio y como garantía de pago.
El comprador de un contrato de futuros puede beneficiarse si el valor de la materia prima subyacente sube, ya que podrá vender sus productos a un precio más alto que el originalmente pactado al comprar el contrato.
De hecho, el vendedor del futuro también puede beneficiarse si el precio baja, ya que podrá adquirir las materias primas a un precio reducido y revenderlas con el margen acordado. Una característica distintiva de los futuros es que la liquidación diaria es la norma.
El precio de cierre de los futuros después de cada jornada de negociación lo establece el mercado en el que se negocian. El precio diario de mark-to-market (MTM) es igual para todos. Hasta que se cierre la posición o llegue la fecha de vencimiento, se liquidan diariamente mediante este sistema.
Los futuros sobre materias primas se negocian en el mercado de futuros. En este caso, no es el producto en sí el que actúa como garantía, sino el depósito —una cierta cantidad de dinero (normalmente entre el 10 % y el 40 % del valor del contrato)— que queda bloqueado en la cuenta al abrir un contrato. Una vez cerrada la posición, ese importe se desbloquea. El funcionamiento del comercio de futuros sobre materias primas se explica mejor con un ejemplo: supongamos que un productor de petróleo planea producir 1 millón de barriles y venderlos el próximo año. El precio actual del barril es de 50 $.
Dada la alta volatilidad de los precios del petróleo, el precio de mercado dentro de un año podría diferir considerablemente del actual. Si el productor cree que el precio del petróleo bajará dentro de un año, puede congelar el precio en 50 $ firmando contratos de futuros por el volumen correspondiente. Así, al celebrar estos contratos, el productor se compromete a entregar 1 millón de barriles de petróleo a 50 $ el barril dentro de un año, recibiendo 50 millones de dólares por la venta.
Los contratos de futuros suelen negociarse en mercados especializados en futuros de materias primas.
Las bolsas de materias primas están supervisadas por autoridades superiores para garantizar un comercio justo. Así, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) regula las bolsas CME, CBOT y NYMEX. Esta comisión protege a la sociedad contra la manipulación, el fraude y las prácticas abusivas asociadas a la compraventa de futuros sobre materias primas, financieros y opciones. También fomenta mercados de futuros y opciones competitivos, abiertos y financieramente sanos. Compradores y vendedores deben registrarse ante la CFTC para poder operar en las bolsas mencionadas.
El comercio de materias primas está muy organizado y se realiza en bolsas especializadas. Los contratos en estas bolsas están altamente estandarizados: su precio, cantidad, calidad y tiempo están determinados por la bolsa en la que se negocian.
El papel clave de la bolsa es ofrecer un comercio más seguro.
Los contratos se procesan en la cámara de compensación de la bolsa; técnicamente, esta cámara compra y vende todos los contratos. Al hacer fungibles los contratos, las bolsas facilitan la compra y venta de contratos, lo que implica que son intercambiables. Sin embargo, deben referirse al mismo bien, con la misma cantidad, calidad, tipo de materia prima y fecha y lugar de entrega.
El comercio de futuros sobre materias primas puede ser muy beneficioso, aunque está asociado a ciertos riesgos y requiere un alto nivel de experiencia y conocimientos profundos sobre trading. A continuación se presentan algunas ventajas y desventajas del comercio de futuros sobre materias primas.
Aunque muchas materias primas de distintos sectores se negocian constantemente en el mercado de futuros, algunas mantienen las primeras posiciones año tras año. Veamos más de cerca algunas de estas materias primas.
Los futuros sobre petróleo crudo son los contratos de futuros que se negocian con mayor eficiencia en el mercado global.
Aunque el mundo ha adoptado una dirección más ecológica, el petróleo crudo sigue teniendo una gran demanda. Se utiliza en varios sectores de la economía: desde la alimentación de vehículos y la calefacción de edificios, hasta la producción de numerosos artículos como plásticos y fertilizantes.
Dos de los principales tipos de petróleo crudo que se negocian en el mercado son el Brent y el WTI. Ambos tipos de petróleo se consideran referencias globales para la industria. Tanto el Brent como el WTI son considerados "ligeros y dulces", es decir, tienen baja densidad y bajo contenido de azufre.
Estas características los hacen relativamente fáciles de extraer y refinar.
Los precios del Brent y del WTI han mostrado correlaciones positivas con el crecimiento económico mundial a lo largo de la historia: el crecimiento económico suele aumentar la demanda de petróleo, lo que impulsa su precio al alza.
Sin embargo, en 2020, los precios del petróleo entraron en terreno negativo. La demanda de petróleo cayó debido a las restricciones de viaje y el cierre de negocios provocados por la pandemia de coronavirus. En el primer trimestre de 2020, el consumo de petróleo fue un 5,6 % inferior al del primer trimestre de 2019.
El precio del petróleo afecta a casi todos los bienes y servicios. Por ejemplo, los precios de la gasolina dependen en gran medida del precio del crudo, ya que el 54 % del precio de la gasolina está vinculado al precio del petróleo.
La soja puede utilizarse para producir aceite de soya, carne vegetal, biocombustible y otros productos.
Según el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA), EE. UU. es el mayor productor y exportador de soja, que se envía principalmente a China, la UE, Japón, México y Taiwán. La soja es una de las materias primas agrícolas más populares y activamente negociadas.
En los últimos 20 años, la producción mundial de soja se ha duplicado y su capitalización de mercado ha alcanzado los 123 mil millones de dólares. Los futuros de la soja cotizaron a su precio más bajo entre 1999 y 2002; sin embargo, más tarde entraron en una fuerte tendencia alcista.
En julio de 2022, la soja se negociaba en torno a los 16 $, tras un repunte de precios en 2020. El mercado mundial de la soja ha mostrado un crecimiento sostenido en los últimos años, y muchos traders tienen una visión positiva de su futuro.
Así, Transparency Market Research predice que el valor del mercado global de la soja crecerá de 146.230 millones de dólares a 215.746 millones en 2025.
El oro es un metal precioso que se extrae principalmente en China, Australia, Rusia y Estados Unidos. Ha sido un activo deseado durante muchos siglos y actualmente se utiliza principalmente en la producción de joyería, electrónica y como activo de inversión.
Las materias primas basadas en oro son las más extendidas. Se considera un activo refugio, lo que significa que puede mantener su valor o incluso aumentar de precio durante crisis económicas o inestabilidad política. Aunque los precios del oro son relativamente estables, pueden verse afectados por muchos factores como la inflación, la deflación, la oferta y la demanda, y la situación geopolítica.
El oro es actualmente el quinto contrato de materias primas más negociado.
Durante los 20 años entre 1980 y 2000, el precio del oro osciló entre 400 $ y 500 $, y la reciente tendencia alcista ha llevado el precio a superar los 1.830 $ en 2023. Los expertos prevén que el precio del oro aumente hasta los 2.248 $ para principios de 2025.
Los granos de café se cultivan en más de 50 países, en lo que se conoce como el “cinturón del café”.
El mayor productor de café es Brasil. El precio del café crudo se determina por la oferta y la demanda, reguladas por grandes compañías como Nestlé y Kenco.
La demanda de estas empresas depende del consumo de café por parte de los consumidores. En los últimos años, la demanda de café ha aumentado, ya que se ha convertido en una bebida de moda, lo que ha incrementado la cantidad de cafeterías especializadas como Starbucks.
Además, el café se considera una alternativa al alcohol, derivada de la tendencia global hacia un estilo de vida saludable. Sin embargo, la oferta de café depende de factores como el número de empresas y países productores, así como de la productividad de los caficultores.
Los expertos predicen que, a corto plazo, el precio del café podría fluctuar debido a los cambios climáticos y la propagación de distintas enfermedades. El café es una materia prima volátil. Como la demanda de café no es suficientemente flexible, un pequeño cambio en la oferta puede provocar una gran variación de precio.
El gas natural es otra fuente esencial de energía no renovable para todo el mundo.
Se considera el combustible fósil más limpio al quemarse y cumple muchas de las mismas funciones que el petróleo crudo.
El consumo tanto de petróleo como de gas deberá reducirse a medida que el mundo intenta alcanzar emisiones netas cero para 2050.
Sin embargo, se espera que el gas natural siga siendo una fuente energética global importante durante el periodo de transición, ya que produce menos emisiones que el petróleo. Algunos expertos predicen que el aumento constante de los precios del gas alcanzará los 22,47 $ en 2030.
Los futuros ofrecen una forma rápida y económica de acceder a los mercados financieros y de materias primas. Operar con futuros sobre materias primas puede ser rentable, aunque también conlleva altos riesgos. Hay miles de materias primas a tener en cuenta para invertir, como el oro, el café o el gas natural. No obstante, independientemente de la materia prima que elijas, es necesario hacer una investigación previa y aprender los fundamentos del comercio de materias primas para que tus inversiones sean beneficiosas.
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