La mayoría de los activos suelen intercambiarse en plataformas centralizadas como la NYSE o NASDAQ, donde todas las partes involucradas deben cumplir con normativas y criterios específicos. Por otro lado, existe una faceta alternativa del ámbito financiero: las transacciones OTC (over-the-counter), que se realizan directamente entre compradores y vendedores sin intermediarios.
Plataformas centralizadas como la NYSE y NASDAQ desempeñan un papel crucial en la facilitación del comercio de activos, ya que imponen reglas y requisitos obligatorios para garantizar transacciones justas y transparentes. En cambio, los acuerdos OTC ofrecen un enfoque diferente al permitir que las partes realicen transacciones directas, brindando mayor flexibilidad y autonomía en el proceso de negociación.
Este artículo le guiará a través del mundo del comercio electrónico. Explicará qué es el comercio OTC y qué activos pueden negociarse en el mercado OTC. También conocerá qué tipos de mercados OTC existen y en qué se diferencia operar en este mercado respecto a una bolsa de valores.
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El comercio Over-the-Counter implica la compraventa directa de instrumentos financieros entre dos partes sin necesidad de una bolsa centralizada. Este mercado descentralizado permite a los participantes negociar una variedad de instrumentos —incluidas acciones, bonos, derivados y materias primas— con la ayuda de intermediarios como los corredores de bolsa.
En el comercio OTC, los compradores y vendedores pueden negociar directamente los precios y las condiciones, lo que permite una mayor flexibilidad y personalización en las transacciones. Este tipo de operaciones se utiliza a menudo para instrumentos que no están listados en bolsas tradicionales o para transacciones que requieren privacidad o condiciones específicas que no suelen estar disponibles en los mercados públicos.
El comercio OTC ofrece un enfoque más personalizado y flexible para negociar instrumentos financieros, permitiendo la comunicación y negociación directa entre las partes. Si bien puede implicar un mayor riesgo debido a la falta de supervisión centralizada, el comercio OTC brinda oportunidades únicas para realizar transacciones que podrían no ser posibles a través de bolsas tradicionales.
El mercado OTC y la operativa dentro de él poseen una estructura y mecanismos de funcionamiento complejos, así como una serie de cualidades y características distintivas que lo diferencian de otros tipos de negociación. Entre ellas se encuentran las siguientes:
El comercio over-the-counter (OTC) ofrece a los inversores una vía alternativa para acceder a los mercados y negociar instrumentos que pueden no estar disponibles en las bolsas tradicionales. El comercio de divisas OTC amplía el abanico de oportunidades de inversión al ofrecer acceso a una gama más amplia de productos y activos financieros, incluidos derivados personalizados, ciertos tipos de bonos y otros valores que no suelen estar disponibles en plataformas bursátiles estándar.
Esto puede resultar especialmente beneficioso para los inversores que buscan opciones de inversión más diversas y personalizadas, más allá de lo que se ofrece tradicionalmente a través de bolsas formales.
A diferencia de las bolsas tradicionales, el comercio en el mercado OTC no tiene lugar en una ubicación central. En su lugar, las operaciones se llevan a cabo a través de una red descentralizada de distribuidores y corredores que negocian directamente las transacciones. Este enfoque descentralizado permite una mayor flexibilidad y una negociación más personalizada que las bolsas centralizadas.
Los mercados OTC facilitan la negociación de una amplia gama de instrumentos financieros, como acciones, bonos, derivados, materias primas y divisas. Este mercado es especialmente relevante para el comercio de instrumentos menos líquidos y más complejos que pueden no figurar en las principales bolsas, lo que brinda a los inversores acceso a un abanico más amplio de oportunidades de inversión.
Los contratos OTC ofrecen un alto grado de flexibilidad, permitiendo a las partes involucradas personalizar y adaptar los términos según sus necesidades. Esto significa que el tamaño de la operación, las fechas de vencimiento y los procedimientos de liquidación pueden ajustarse para adaptarse a los requisitos específicos de las partes. Este nivel de personalización hace que los contratos OTC sean altamente adaptables y adecuados para una amplia variedad de escenarios de negociación.
En el mercado OTC, las transacciones suelen llevarse a cabo de forma privada y sin divulgación pública. Este nivel de confidencialidad garantiza que los detalles de las operaciones se mantengan reservados, lo que ofrece un mayor grado de privacidad y discreción a las partes involucradas.
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El activo más popular que se negocia actualmente en el mercado OTC son las criptomonedas.
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Actualmente, el mercado OTC es muy diverso y ofrece acceso a una amplia gama de clases de activos, cada una con sus propias características distintivas y ventajas específicas al operar con ellas. A continuación se presentan los principales tipos de activos que se negocian en el mercado OTC:
Este grupo abarca acciones no cotizadas, que consisten en participaciones de empresas que no están listadas en bolsas formales como la Bolsa de Nueva York (NYSE) o el NASDAQ. Por lo general, se trata de empresas pequeñas o de reciente creación.
Además, este grupo incluye las penny stocks, que son acciones especulativas de bajo precio y con una capitalización bursátil relativamente baja. Debido a su bajo valor y naturaleza especulativa, estas acciones suelen implicar un riesgo más elevado.
Este grupo abarca diversos tipos de bonos, incluidos bonos corporativos, bonos municipales y valores del Tesoro.
Los bonos corporativos son emitidos por empresas y se negocian directamente entre las partes sin pasar por bolsas formales. Los bonos municipales, emitidos por entidades gubernamentales locales y negociados fuera de las bolsas oficiales, también forman parte de este grupo. Por último, los valores del Tesoro —que incluyen bonos y letras emitidos por el gobierno y negociados directamente entre compradores y vendedores— también se incluyen en esta categoría.
Los derivados son instrumentos financieros cuyo valor se basa en el valor de un activo subyacente. Existen varios tipos de derivados, incluidos las opciones, los swaps, los forwards y los futuros.
Las opciones son contratos que otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio determinado antes de una fecha específica. Esto permite a los compradores aprovechar movimientos favorables del precio mientras limitan el riesgo a la baja.
Los swaps son acuerdos en los que dos partes intercambian flujos de efectivo o pasivos de diferentes instrumentos financieros. Se pueden utilizar para gestionar el riesgo de tipo de interés o de divisa, o para intercambiar los flujos de efectivo de obligaciones de deuda a tipo fijo y variable.
Los forwards son contratos personalizables para comprar o vender un activo en una fecha futura específica a un precio acordado hoy. Están adaptados a las necesidades particulares de las partes, lo que permite personalizar términos como la cantidad, el precio y la fecha de entrega.
Los contratos de futuros son similares a los forwards, pero están estandarizados y suelen negociarse en bolsas, aunque algunos también se negocian en el mercado OTC. Obligan al comprador a adquirir un activo y al vendedor a venderlo a un precio y fecha determinados, proporcionando un entorno estandarizado y regulado para la negociación.
En este grupo se encuentran los contratos spot, que son acuerdos entre dos partes para comprar o vender una cantidad específica de una divisa al tipo de cambio actual del mercado, con entrega inmediata. La transacción se liquida “al contado”, normalmente en un plazo de dos días hábiles.
Además, el grupo incluye forwards y swaps, que son contratos financieros que implican acuerdos para intercambiar divisas a un tipo de cambio determinado en una fecha futura. En un contrato forward, el tipo de cambio se fija en el momento del acuerdo, mientras que en un swap de divisas, dos partes intercambian divisas y se comprometen a revertir la transacción en una fecha posterior según términos predefinidos. Estos instrumentos son comúnmente utilizados por empresas e inversores para cubrirse frente a futuras fluctuaciones del tipo de cambio.
Existen dos tipos comunes de materias primas: materias primas físicas y derivados de materias primas:
Las materias primas físicas implican la compraventa directa de bienes físicos como el petróleo, el oro y productos agrícolas. Los operadores compran y venden estos productos reales.
Los derivados de materias primas hacen referencia a contratos over-the-counter (OTC), como forwards y swaps, que están basados en los precios de las materias primas. En lugar de negociar los bienes físicos, los operadores intercambian acuerdos basados en el valor futuro de dichas materias primas.
Los productos estructurados son instrumentos financieros que combinan varios activos financieros en un solo valor. Algunos ejemplos de productos estructurados incluyen:
Se trata de valores complejos respaldados por una cartera diversificada de préstamos u otros activos. Los inversores en CDOs reciben pagos de los activos subyacentes, y el nivel de riesgo asociado a un CDO depende de la calidad de dichos activos subyacentes.
Se trata de bonos garantizados por un conjunto de hipotecas. Los MBS proporcionan a los inversores ingresos provenientes de los pagos de intereses y capital realizados por los propietarios de viviendas sobre las hipotecas subyacentes.
Son contratos derivados que actúan como un seguro contra el incumplimiento de un instrumento de deuda, como un bono o un préstamo. En un CDS, el comprador realiza pagos periódicos al vendedor a cambio de protección frente al incumplimiento. Si el instrumento de deuda entra en incumplimiento, el vendedor debe pagar al comprador el valor nominal del instrumento.
Las colocaciones privadas son un método de financiación utilizado por empresas y otras entidades mediante la venta de valores a un número relativamente reducido de inversores seleccionados. Estos inversores pueden incluir instituciones como bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones, fondos de cobertura y personas con un alto patrimonio neto.
Este grupo incluye las siguientes clases de activos:
El capital privado implica invertir en empresas privadas o en empresas cotizadas con el objetivo de retirarlas de la bolsa, es decir, excluirlas de los mercados públicos y convertirlas en propiedad privada.
El capital de riesgo se refiere a la inversión en startups en etapa temprana y pequeñas empresas con alto potencial de crecimiento. Generalmente, incluye la provisión de capital, experiencia directiva y acceso a redes para ayudar a estas empresas a crecer y tener éxito.
Los productos titulizados combinan distintos tipos de deudas contractuales —como hipotecas, préstamos para automóviles o deudas de tarjetas de crédito— y los venden como productos financieros consolidados a los inversores. Estos productos buscan convertir activos ilíquidos en valores más líquidos para redistribuir el riesgo.
Este grupo incluye valores respaldados por activos y obligaciones de préstamos titulizados.
Los valores respaldados por activos (ABS) son instrumentos financieros que representan la propiedad sobre un conjunto de activos subyacentes, como préstamos, arrendamientos, deudas de tarjetas de crédito o cuentas por cobrar. Estos activos sirven como garantía de los valores emitidos.
Las obligaciones de préstamos titulizados (CLO) son productos financieros que agrupan una variedad de préstamos, a menudo corporativos u otros instrumentos de deuda. Los inversores en CLO reciben pagos en función del rendimiento de los préstamos subyacentes.
Este grupo incluye certificados de depósito (CDs) negociables, que son CDs de gran denominación que pueden ser vendidos en el mercado secundario. Estos certificados ofrecen la ventaja de la liquidez, ya que pueden transferirse a otros inversores antes de su vencimiento. Esta característica los hace atractivos tanto para inversores institucionales como para individuos que buscan flexibilidad en la gestión de sus carteras.
El mercado OTC se clasifica en distintos niveles según la calidad, el tamaño y el nivel de divulgación de las empresas que lo integran. Cada uno de estos niveles tiene su propia estructura y particularidades operativas, lo que influye en el proceso de negociación. A continuación, se presentan los 4 niveles principales del mercado OTC:
El OTCQX es el nivel superior del mercado OTC, destinado a empresas consolidadas que priorizan las relaciones con los inversores. Para cotizar en el OTCQX, las empresas deben cumplir con estrictos criterios financieros, mantener prácticas ejemplares de gobernanza corporativa y respetar las normativas de valores de EE. UU.
Entre sus principales características destacan sus elevados estándares financieros y requisitos exigentes. Además, las empresas que deseen cotizar en el OTCQX deben contar con el respaldo de un patrocinador externo de buena reputación, como un banco o firma de inversión, que avale su credibilidad.
Asimismo, las empresas listadas en el OTCQX deben presentar informes financieros periódicos y mantener altos niveles de transparencia. Estas condiciones contribuyen a que el OTCQX sea reconocido como una plataforma de primer nivel para compañías confiables y orientadas al inversor.
El OTCQB es un nivel del mercado diseñado específicamente para empresas emergentes y en desarrollo, tanto en Estados Unidos como a nivel internacional. Esta plataforma está orientada a negocios en fase de crecimiento y busca mejorar la transparencia para sus inversores, fomentando así un entorno de inversión más informado.
Entre sus características destaca la exigencia de un precio mínimo de oferta de $0.01 para poder cotizar. También se requiere un proceso anual de verificación y certificación, lo que ayuda a preservar la integridad y fiabilidad de las empresas en este segmento.
Para poder calificar en el OTCQB, las empresas deben mantenerse al día con sus obligaciones de información financiera, lo que promueve la rendición de cuentas y ofrece seguridad a los inversores respecto a la solidez financiera de las compañías.
El mercado OTC Pink representa el segmento más flexible del entorno de negociación over-the-counter, caracterizado por requisitos diversos en cuanto a presentación de informes y divulgación. Este nivel incluye desde empresas consolidadas hasta startups especulativas de alto riesgo y organizaciones con dificultades financieras.
Uno de los aspectos distintivos del OTC Pink es la ausencia de requisitos financieros mínimos, lo que permite la participación de una amplia variedad de empresas. Las compañías se clasifican en tres categorías según su nivel de divulgación: Información actual, Información limitada y Sin información, lo que refleja distintos grados de transparencia para los inversores.
En comparación con los niveles más regulados como el OTCQX y el OTCQB, el mercado OTC Pink es considerablemente más especulativo y menos transparente. Esta falta de supervisión rigurosa puede presentar tanto oportunidades como riesgos para los inversores que operan en este espacio.
El mercado no oficial, comúnmente denominado mercado gris, está compuesto por valores que no están listados en ninguna bolsa oficial ni en plataformas OTC. Estas acciones no tienen cotizaciones públicas visibles; las operaciones suelen realizarse mediante transacciones privadas.
Entre sus principales características figuran la falta de transparencia y la escasa disponibilidad de información. A diferencia de los mercados tradicionales, no existen creadores de mercado activos que faciliten las operaciones en este entorno informal.
Los inversores deben tener en cuenta que participar en el mercado gris implica mayores riesgos en comparación con los mercados regulados. La ausencia de información pública y de plataformas de negociación formales dificulta la valoración real y la liquidez de los valores en este tipo de mercado.
El comercio OTC y el comercio en bolsa son dos enfoques distintos para negociar valores, cada uno con sus propias características, ventajas e inconvenientes. Ambos tipos de mercado son populares entre diferentes perfiles de inversores y operadores, pero existen diferencias significativas entre ellos, como las siguientes:
El comercio OTC se caracteriza por su naturaleza descentralizada. Las transacciones se realizan a través de una red de corredores y distribuidores en lugar de una bolsa centralizada. Este método permite negociaciones más personalizadas entre las partes involucradas, a menudo con la ayuda de intermediarios que facilitan el proceso.
En cambio, el comercio bursátil se lleva a cabo en plataformas centralizadas y formales como la Bolsa de Nueva York (NYSE), Nasdaq o la Bolsa de Londres (LSE). Este tipo de negociación se basa en sistemas electrónicos regulados o en un parqué físico, lo que garantiza un entorno estructurado para las transacciones. La naturaleza centralizada de las bolsas ofrece un nivel de transparencia y seguridad muy valorado por los inversores.
Las regulaciones aplicables pueden variar notablemente entre los mercados OTC y las bolsas de valores. El comercio OTC suele estar sujeto a normativas menos estrictas, con distintos niveles de supervisión y exigencias de divulgación según el nivel, como OTCQX, OTCQB o el mercado Pink. Las empresas que operan en estos mercados pueden enfrentarse a menos obligaciones informativas ante los inversores.
En contraste, el comercio bursátil se rige por un alto nivel de regulación, aplicadas tanto por organismos gubernamentales como por las propias bolsas. Este marco regulatorio garantiza que las prácticas de negociación se ajusten a normas estrictas, promoviendo la transparencia y la protección al inversor. Las empresas cotizadas en bolsa deben cumplir con requisitos de divulgación exhaustivos, que incluyen presentaciones reglamentarias periódicas e informes detallados sobre su situación financiera y operativa.
El comercio OTC permite a los inversores acceder a una amplia variedad de valores, incluidos aquellos que no están listados en bolsas formales, como empresas más pequeñas, startups y compañías internacionales. Sin embargo, este tipo de mercado puede presentar menor liquidez que las bolsas principales, lo que se traduce en diferenciales de precios más amplios y posibles dificultades para ejecutar órdenes debido a una menor participación.
Por otro lado, el comercio bursátil ofrece acceso a empresas consolidadas y bien reguladas, con niveles de liquidez más altos y volúmenes de negociación más elevados. La presencia de un mayor número de participantes suele dar lugar a diferenciales más estrechos, lo que facilita la ejecución de operaciones en comparación con el mercado OTC.
Los costes de operar pueden variar considerablemente entre el comercio OTC y el comercio en bolsa. En el mercado OTC, los costes tienden a ser más altos debido a diferenciales de precios más amplios y estructuras de precios menos competitivas. Además, las comisiones por transacción pueden variar en función del corredor o distribuidor que facilite la operación.
En cambio, el comercio bursátil suele implicar costes más bajos gracias a un entorno competitivo que promueve diferenciales más reducidos. Asimismo, la eficiencia de los sistemas automatizados de negociación y la ejecución centralizada de órdenes permiten mayor rapidez en las transacciones, lo que convierte este método en una opción más eficaz para quienes buscan ejecuciones rápidas.
El comercio OTC representa una alternativa valiosa a las bolsas formales, especialmente para los grandes inversores que buscan acceder a productos financieros únicos que no están disponibles en las plataformas tradicionales. Además, el comercio OTC ofrece mayor flexibilidad y privacidad, ya que las operaciones no se divulgan públicamente. Sin embargo, la ausencia de una bolsa central y el mayor riesgo de contraparte hacen que los participantes en el mercado OTC deban considerar cuidadosamente estrategias sólidas de gestión de riesgos.
Aunque el comercio OTC presenta oportunidades para inversores institucionales y otros actores relevantes, también conlleva mayores riesgos para compradores y vendedores. La falta de transparencia en precios y condiciones, junto con la inexistencia de una plataforma centralizada, exige que los participantes aborden estas operaciones con cautela e implementen estrategias de gestión de riesgos eficaces para mitigar posibles desventajas.
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OTC significa "Over-The-Counter" (fuera de bolsa). Se refiere a un mercado descentralizado donde los instrumentos financieros —como acciones, bonos, derivados y divisas— se negocian directamente entre las partes, sin pasar por una bolsa centralizada.
El comercio OTC se diferencia del comercio en bolsa en que se realiza fuera del ámbito bursátil, sin una plataforma centralizada. Mientras que las bolsas cuentan con mercados estructurados y regulaciones estandarizadas, el comercio OTC implica negociaciones directas entre las partes, a menudo con mecanismos menos formales y distintos niveles de regulación.
Entre los valores más comunes negociados en el mercado OTC se encuentran acciones de empresas pequeñas o emergentes que no cumplen con los requisitos para cotizar en bolsa, así como ciertos bonos, derivados, divisas y colocaciones privadas.
Para negociar valores OTC, normalmente es necesario recurrir a corredores o distribuidores especializados que facilitan este tipo de transacciones. Estos profesionales tienen acceso a las redes y plataformas necesarias para ejecutar operaciones en el mercado OTC.
Los mercados OTC están regulados, aunque el nivel de regulación puede variar. En Estados Unidos, por ejemplo, el mercado OTC está supervisado por la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) y la Securities and Exchange Commission (SEC).
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