El trading electrónico ha revolucionado la manera en que operamos con acciones, bonos, divisas y otros instrumentos financieros. Al combinar el poder de los sistemas informáticos y los algoritmos matemáticos, los compradores pueden hacer coincidir sus órdenes con las de los vendedores al instante en distintos mercados a lo largo de múltiples continentes. A medida que el trading electrónico se fue popularizando, surgieron distintos tipos de infraestructura para facilitar el procesamiento rápido de órdenes y una ejecución eficiente.
Actualmente existen muchos tipos de infraestructura que proporcionan acceso al trading electrónico, cada uno con sus ventajas y desventajas.
Sin embargo, se puede destacar uno que simplifica el acceso al mercado, ya que la orden se coloca directamente en el sistema de negociación de la bolsa, sin pasar por el sistema del broker. Esto permite reducir considerablemente el tiempo de entrega de la orden al mercado y recibir información sobre su estado de forma mucho más rápida. Este tipo de infraestructura de trading electrónico en los mercados financieros se conoce como acceso directo al mercado o DMA (Direct Market Access).
Este artículo explicará qué es la tecnología de acceso directo al mercado y qué beneficios ofrece. También conocerás qué tipos de tecnología DMA existen y, al final, abordaremos el componente técnico y explicaremos cómo funciona esta tecnología utilizando distintos protocolos.
Acceso Directo al Mercado (DMA) es una tecnología de acceso de alta velocidad al mercado financiero, ya sea cripto, Forex u otro tipo de mercado, en la que todas las órdenes de intercambio son recibidas directamente por los proveedores de liquidez, sin intermediarios.
Todo esto permite reducir significativamente el tiempo de envío de órdenes al mercado y obtener información sobre su estado.
La tecnología DMA es ampliamente conocida entre los traders y ofrece ventajas como mayor velocidad de ejecución, total transparencia en las operaciones y precios de mercado inmejorables.
Cada orden enviada a través del acceso directo entra en el libro de órdenes directamente desde el proveedor de liquidez, generando así actividad en el mercado.
Teniendo en cuenta lo anterior, la liquidez DMA proporciona al broker una ventaja significativa para resistir la competencia y ganar la confianza de los clientes.
Este tipo de brokers es muy demandado por la mayoría de los traders, ya que ofrecen alta transparencia, ejecución garantizada de operaciones de mercado, precios aceptables de parte de los proveedores de liquidez y excluyen intermediarios en la cadena de servicio.
Cuando se utiliza el acceso directo, los spreads son mínimos y los requotes son un evento raro en la vida de un trader. Al mismo tiempo, no hay restricciones en cuanto al estilo de trading. El trader tiene la oportunidad de operar haciendo scalping, con noticias o mediante cualquier otro enfoque.
Hay varias razones por las que un trader podría preferir utilizar DMA en lugar de otras formas de envío de órdenes:
Al elegir un producto o servicio, el costo de las comisiones es siempre un factor importante a considerar. Esta preocupación se vuelve especialmente crítica en los mercados financieros, ya que las comisiones elevadas pueden reducir significativamente tu presupuesto. Es fundamental investigar a distintos proveedores y comparar sus respectivas tarifas para encontrar la opción más adecuada para ti. En comparación con otros tipos de infraestructura de comercio electrónico, DMA suele ofrecer menores costos de transacción, ya que solo se paga por la tecnología, y no por la gestión y supervisión que implica enviar una orden a un broker para su ejecución.
Como se mencionó antes, cada una de las tecnologías existentes para colocar órdenes en los mercados tiene sus propias ventajas y desventajas en distintos aspectos. Tras realizar un análisis comparativo entre todos los tipos, puede observarse que la tecnología DMA destaca claramente del resto gracias a sus características únicas, que abren más oportunidades para el proceso de trading. La clave es que, al utilizar esta tecnología de acceso directo a los mercados financieros, las órdenes son procesadas directamente por quien las envía, lo que otorga un mayor control sobre la ejecución final y la posibilidad de aprovechar rápidamente oportunidades de liquidez y precio.
La seguridad siempre ha desempeñado —y sigue desempeñando— un papel clave en el ámbito del trading en los mercados financieros, ya que la protección de elementos vitales como la interfaz de usuario, el sistema de administración del mercado, los componentes tecnológicos y el sistema en su conjunto ayuda a prevenir el robo de datos y fondos de los traders. El uso de la tecnología DMA minimiza la filtración de información, ya que el trading se realiza de forma anónima utilizando la identidad del proveedor de DMA como fachada. Además, los sistemas de acceso directo al mercado suelen estar protegidos frente a otras fuentes internas dentro de la organización del proveedor mediante sistemas de cifrado de datos y protocolos de seguridad diversos.
La velocidad de ejecución de órdenes también es un factor clave para determinar la comodidad de operar en el mercado. A menudo, cuanto mayor es la velocidad de ejecución, más rápido es el proceso de negociación y más satisfactoria la experiencia del trader. El acceso directo al mercado permite a los traders “distribuir” (spread) el valor negociado. Esto se facilita al permitir que tu orden se registre directamente en un libro de órdenes de “Nivel 2”, eliminando de manera efectiva la necesidad de pasar por un broker o intermediario.
La tecnología DMA tiene una gran demanda como una forma altamente eficiente de acceder a los mercados financieros gracias a sus múltiples beneficios. Al mismo tiempo, esta tecnología tiene varios subtipos, que se describen a continuación.
En el pasado, la creación de mercado y la ejecución de órdenes de clientes eran realizadas principalmente por traders humanos. El trading denominado “high touch” solía ser un proceso opaco, vulnerable a retrasos y susceptible a prácticas como el front-running. Dado que los clientes del lado comprador no tenían forma de supervisar cómo gestionaban sus órdenes las mesas de los brokers, siempre existía un elemento de desconfianza y mala interpretación. Un flujo típico de órdenes high touch consistía en que las órdenes del lado comprador se enviaban a los operadores del lado vendedor con un rango de precio limitado sobre el cual trabajar.
El operador del lado vendedor intentaba cruzar esa orden con otro flujo de cliente y, si era posible, con sus propias posiciones internas. Si esas estrategias no funcionaban, el broker intentaba fraccionar la orden y ejecutarla en el mercado abierto.
A diferencia de las órdenes high touch, en el servicio DMA nadie toca las órdenes del cliente, nadie las procesa manualmente ni las revisa. Por eso se les llama low touch. “Low” no significa que no haya procesamiento alguno. La orden pasa por el sistema de gestión de órdenes (OMS), donde se valida (verificación de validez) y se controla el cumplimiento de diversos límites y riesgos. Solo después, el sistema OMS del broker envía la orden al módulo de conectividad de mercado, que la dirige al mercado. Todas estas verificaciones ocurren en una fracción de segundo, pero aun así contribuyen a la diferencia de tiempo entre el momento en que la orden llega al broker y cuando llega al mercado.
Por lo general, procesar una orden en un sistema OMS requiere tiempo, lo que incrementa notablemente el retraso entre el momento en que se envía la orden y el momento en que aparece en el mercado. Aunque ese proceso tarde solo 5 a 10 milisegundos, para algunos clientes eso ya es demasiado. Para ellos, los brokers ofrecen una variante del servicio DMA conocida como DMA de baja latencia (LLDMA). En esta opción, la orden del cliente omite el sistema OMS del broker e ingresa directamente al módulo de conexión de la bolsa, donde se realizan un mínimo de verificaciones antes de enviar la orden al mercado. En esta modalidad, la latencia puede reducirse a unos 100 microsegundos o incluso menos. Como opción adicional, el broker puede instalarse físicamente en el mismo centro de datos del mercado (co-location), lo que reduce aún más la latencia debido a una ruta de conexión de red más corta.
A pesar de que la latencia era increíblemente baja con el tipo LLDMA, seguía causando molestias a muchos clientes. Por eso, los brokers dieron un paso más audaz: el desarrollo e implementación del DMA desnudo o DMA patrocinado. En el caso del naked DMA, el cliente se conecta directamente con la bolsa, creando su propia infraestructura, y envía sus órdenes desde su sistema de trading directamente al mercado, omitiendo por completo la infraestructura del broker, pero utilizando su identificador (broker ID).
El cliente necesita el broker ID porque solo los miembros oficiales del mercado —es decir, los brokers— pueden operar en la bolsa. Todas las órdenes enviadas mediante naked DMA se transmiten en nombre del broker (quien actúa como “patrocinador”, prestando su ID y su reputación), pero bajo responsabilidad del cliente. El broker recibe información sobre las órdenes del cliente de forma posterior (post factum) mediante un protocolo llamado drop-copy desde el mercado. Estas órdenes se conocen como “zero-touch”, ya que el broker no las procesa en absoluto.
El acceso a los mercados financieros se realiza mediante distintos protocolos. La elección del protocolo depende de los objetivos que se quieran alcanzar con una conexión directa. A continuación se presentan los diferentes tipos de protocolos utilizados para obtener acceso directo a diversos mercados financieros.
FIX API o protocolo FIX significa Intercambio de Información Financiera. Este protocolo fue diseñado específicamente para los mercados financieros con el fin de transmitir grandes volúmenes de información lo más rápido posible.
Actualmente es utilizado por la gran mayoría de los participantes del mercado para establecer comunicación entre sistemas informáticos y, de hecho, es el estándar de comunicación en el sector financiero.
La API FIX permite a los traders crear sus propios sistemas de trading, como las llamadas “cajas negras” de trading algorítmico, capaces de recibir grandes cantidades de información de múltiples fuentes y tomar decisiones en función de esos datos.
Gracias a estas ventajas, el proceso de recibir, analizar información y enviar órdenes al mercado toma solo milisegundos (ms) o incluso menos.
Comparación: La ejecución de órdenes en MetaTrader 4 tarda al menos 20-30 ms (y en muchos casos más). Un asesor Forex que opera a través de la API FIX detecta el movimiento del mercado y ejecuta una orden en 1-2 ms, por lo que siempre superará al asesor de MT4.
Según un estudio de MoneyWheel Research, con un retraso de 30 ms, el terminal MT4 simplemente no llega a ver el 60 % de las cotizaciones, ya que ese 60 % es absorbido por los traders de alta frecuencia que operan con FIX API.
Una API FIX permite a los traders individuales competir al mismo nivel que los institucionales. Pueden crear sus propios sistemas de trading, que recibirán datos de uno o varios brokers distintos y que pueden funcionar como una única interfaz para colocar órdenes en múltiples ubicaciones. Esto sin duda aumentará la eficiencia operativa, ya que, por ejemplo, no es necesario cargar por separado la interfaz de cada plataforma ni trabajar con cada broker individualmente.
FAST (FIX Adapted for Streaming) fue desarrollado por la organización del protocolo FIX para aportar mayores beneficios de estandarización a los datos de mercado y ofrecer un rendimiento optimizado para el intercambio de información financiera electrónica. Basado en un algoritmo de compresión de datos, reduce significativamente el ancho de banda necesario y la latencia entre el emisor y el receptor. FAST funciona especialmente bien durante los períodos de mayor volumen de mensajes. Aunque FAST surgió inicialmente para datos de mercado, puede aplicarse y utilizarse con todos los mensajes FIX, ofreciendo flexibilidad en la forma en que los datos FIX se formatean para su transmisión.
La infraestructura Plaza II está diseñada para conectar el sistema de trading de la bolsa (se llama Spectra) y el software del cliente mediante la llamada pasarela Plaza II: un software especial que recibe y envía datos utilizando el protocolo correspondiente. La pasarela se instala en un ordenador que debe tener conexión tanto con la red corporativa de la bolsa como con la red donde se encuentra ubicada la aplicación cliente del usuario.
Como regla general, los traders instalan sus servidores directamente en el centro de datos de la bolsa o los ubican en los centros de datos de sus brokers, que están conectados a la bolsa a través de canales de comunicación dedicados. Esto les permite ahorrar dinero y al mismo tiempo mantener una alta velocidad de intercambio de datos.
El método principal de distribución de datos en la plataforma Plaza II es la replicación: los datos se transmiten desde el servidor a los clientes en modo push (es decir, el cliente no solicita explícitamente cambios en los datos). Los datos se transmiten como una secuencia de cambios en tablas relacionales, es decir, flujos de datos de replicación. El software cliente se suscribe a los datos necesarios en función del nombre del flujo (los derechos de acceso a los datos específicos también se establecen a nivel de flujo). Un flujo puede estar en varios estados, incluidos el modo de adquisición de instantáneas (historial de cambios), el modo en línea (datos en tiempo real) y el modo de error (cuando por alguna razón no se puede abrir el flujo).
El acceso directo al mercado (DMA) es ideal para todo tipo de operaciones. Esto se debe a que el software de DMA permite colocar un gran número de órdenes simultáneamente, con alta velocidad y ejecución inmediata. Esto, a su vez, permite que tanto los traders profesionales como los privados controlen mejor su actividad de trading. Al elegir el broker DMA de Forex que mejor se adapte a tus estrategias de trading, es importante tener en cuenta tanto las ventajas como las desventajas de lo que ofrece cada broker y evaluar qué tan bien responden a tus necesidades operativas.
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