Hoy en día, utilizar capital prestado de una correduría o bolsa para aumentar el capital personal inicial mediante operaciones con margen y apalancamiento es una práctica muy común. El margen de variación, que establece la cantidad mínima de dinero necesaria para mantener posiciones abiertas en activos financieros, es uno de los componentes interrelacionados que conforman el complejo mecanismo del sistema de préstamos con margen.
Este artículo aborda qué es el ingreso por mantenimiento (margen), en qué se diferencia del margen inicial y según qué principios se calcula.
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El margen, uno de los conceptos fundamentales en el mundo del trading, describe el proceso de obtención de fondos, por ejemplo, de un bróker de Forex al operar con divisas o de un exchange de criptomonedas al operar con monedas virtuales. El término está estrechamente relacionado con otros conceptos igualmente esenciales en el ámbito del trading, como el apalancamiento, la tasa de interés o la posición corta, que en conjunto forman la terminología básica utilizada en las operaciones con apalancamiento.
El margen de mantenimiento (también denominado margen de variación) es la cantidad mínima de fondos que actúa como garantía para la entidad que proporciona el préstamo con margen (bolsa de valores, bróker), y que un trader o inversor debe mantener en su cuenta con margen con el fin de cumplir con las condiciones necesarias para mantener posiciones con margen ya abiertas en el marco de operaciones con cualquier tipo de instrumento de inversión mediante apalancamiento. Este mecanismo de funcionamiento del sistema de margen es universal e idéntico independientemente del mercado financiero en el que exista el trading apalancado.
El margen de mantenimiento (también conocido como margen de variación) es la cantidad mínima de fondos que actúa como garantía para la entidad que proporciona el préstamo con margen (bolsa de valores, bróker), y que un trader o inversor debe mantener en su cuenta con margen con el fin de cumplir con las condiciones necesarias para mantener posiciones con margen ya abiertas en operaciones con cualquier tipo de instrumento de inversión mediante apalancamiento. Este mecanismo del sistema de margen es universal e idéntico independientemente del mercado financiero en el que exista el trading apalancado.
El requisito mínimo de margen de variación es un indicador dinámico de la cantidad de fondos (capital) necesarios para mantener posiciones abiertas y se calcula individualmente para cada caso en que se utilicen fondos prestados. Este indicador depende principalmente de las condiciones del préstamo, es decir, del nivel de apalancamiento utilizado, así como de la cantidad que se usó para abrir una posición. También influye significativamente el tipo de operación, ya sea una orden de compra (posición larga) o de venta (posición corta). Para cada caso, el sistema calcula automáticamente un porcentaje fijo del margen de variación a partir del margen inicial, con el fin de ofrecer al trader una idea de cuándo podría producirse una llamada de margen o cuándo la posición será completamente cerrada si no se depositan fondos adicionales para corregir la situación.
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La ratio del margen de mantenimiento refleja la correlación entre el valor de una posición abierta y el nivel de apalancamiento establecido para su apertura.
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¿Cuál es la diferencia entre el margen inicial y el margen de mantenimiento? Como se mencionó anteriormente, el margen es un concepto fundamental en el trading con apalancamiento y comprende diversos elementos. En particular, el nivel de margen de variación, que representa la cantidad mínima del valor de la cuenta con margen necesaria para mantener posiciones abiertas, está estrechamente relacionado con el concepto de margen inicial, que refleja la cantidad de efectivo en términos absolutos o porcentuales requerida para abrir una posición. A pesar de la similitud entre ambos conceptos, existen algunas diferencias importantes, que se presentan a continuación.
La primera y más significativa diferencia entre el margen inicial y el margen de variación es que el nivel de margen inicial tiende a limitar la cantidad máxima de apalancamiento permitida para maximizar el potencial de negociación en los mercados financieros, especialmente en el mercado bursátil. Por ejemplo, si el requisito de margen mínimo inicial por parte de una firma de corretaje o bolsa es del 50 %, el trader podrá operar con un apalancamiento de hasta 2:1. A medida que crece el valor de los activos de inversión en el portafolio, el tamaño del apalancamiento ofrecido disminuirá en proporción directa al ritmo de crecimiento del valor.
Para poder operar con un apalancamiento mayor (4:1 o superior), que será habilitado por el margen de variación, el trader debe haber perdido una parte importante de su capital. En la práctica, la mayoría de los participantes del mercado, especialmente los especuladores que operan con apalancamiento, utilizan herramientas como el stop-loss y venden sus activos mucho antes de que se llegue a ese punto.
El requisito de margen inicial se especifica como un porcentaje del costo total de los activos financieros. Según la Regulación T de la Junta de la Reserva Federal, se exige un margen inicial mínimo del 50 % para comprar acciones. El valor de mercado de las acciones adquiridas con margen debe estar cubierto por efectivo u otros activos que representen al menos el 50 % de ese valor. Sin embargo, la Regulación T establece únicamente un umbral mínimo para las cuentas con margen. En función de la volatilidad de las acciones, las condiciones del mercado y otros factores, las bolsas de valores y los brókers pueden imponer requisitos de margen inicial superiores al 50 %.
Por otro lado, los márgenes de mantenimiento se representan como un porcentaje del valor de la posición. Según la FINRA (Autoridad Reguladora de la Industria Financiera), que supervisa los estándares de servicio, el nivel de margen de variación debe ser al menos del 25 % del valor total de mercado de los activos comprados con margen. Sin embargo, al igual que ocurre con el margen inicial, las firmas de corretaje pueden imponer requisitos de mantenimiento más altos, basándose en varios factores como la volatilidad del mercado y la liquidez.
El margen de mantenimiento es un indicador que actúa como punto de referencia principal, brindando al trader información completa sobre el estado de sus posiciones abiertas. Dado que operar en los mercados financieros, y en particular en el mercado de criptomonedas, conlleva riesgos debido a la alta volatilidad de los precios de los distintos activos, el margen de variación en el trading apalancado refleja el grado de necesidad de ajustar la estrategia de trading elegida en caso de que esta lleve a situaciones en las que las posiciones del trader sean liquidadas.
El sistema de préstamos con margen está compuesto por muchos elementos, cada uno de los cuales debe ser considerado para poder calcular correctamente el nivel de riesgo y las obligaciones de deuda que el trader asume en el momento de tomar prestados fondos. Dada la compleja mecánica del apalancamiento en los mercados financieros —sin excepción— tanto los márgenes iniciales como los de variación son medidas absolutas para evaluar la relación entre el nivel de riesgo en comparación con el beneficio esperado y el nivel de obligaciones de deuda ante la bolsa o casa de corretaje.
Para determinar el valor exacto del margen de variación en el contexto del trading en mercados financieros, se utilizan cálculos matemáticos que pueden expresarse mediante una relación en forma de la siguiente fórmula:
donde
VML – nivel de margen de variación;
PA – volumen de la posición;
AEP – precio promedio de entrada;
VMR – tasa de margen de variación;
ACCP – comisión estimada por cierre de la posición.
A su vez, el precio promedio de una posición se calcula según la siguiente fórmula:
donde
APP – precio promedio de la posición;
TCV – valor total del contrato;
TTA – monto total de la transacción.
Al calcular el indicador de margen de variación, también es útil saber cómo se calcula el precio correspondiente al momento en que puede producirse una llamada de margen. El cálculo se realiza con base en la siguiente fórmula:
donde
P0 – precio inicial de compra;
IM – margen inicial;
MM – margen de mantenimiento.
Debido a las condiciones particulares del préstamo con margen existentes en el marco del trading en distintos segmentos de mercado, el cálculo puede variar e incluir variables adicionales. Este aspecto se debe al hecho de que la mecánica del trading apalancado, a pesar del concepto general, presenta algunas diferencias según el tipo de mercado de capitales utilizado. Por ello, es necesario tener este punto en cuenta para garantizar la precisión de los cálculos.
El margen de variación es un indicador esencial que permite evaluar el estado de tu portafolio de inversión y, en particular, de tus posiciones abiertas, con el fin de asegurar condiciones óptimas de negociación orientadas a la obtención de beneficios y a la prevención de situaciones imprevistas, incluidas la conocida llamada de margen y la liquidación, que surgen como resultado de una determinación incorrecta de la relación entre la tolerancia al riesgo y los ingresos deseados.
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