Este artículo describe quiénes son los proveedores de liquidez y los market makers, cómo influyen en los mercados financieros y en qué se diferencian entre sí. Además, el artículo explicará las ventajas de cooperar con cada una de estas fuentes de liquidez. El ámbito de los mercados de capitales es un sistema complejo compuesto por elementos interrelacionados que trabajan conjuntamente para garantizar la estabilidad del proceso de negociación con diversos tipos de instrumentos financieros. Uno de los elementos clave de este sistema complejo es la liquidez, que se proporciona a través del trabajo de los proveedores de liquidez y los market makers. Pero ¿quiénes son estos actores fundamentales del mercado de capitales y cuál es la diferencia entre ellos?
Este artículo describe quiénes son los proveedores de liquidez y los market makers, cómo influyen en los mercados financieros y en qué se diferencian entre sí. Además, el artículo explicará las ventajas de cooperar con cada una de estas fuentes de liquidez.
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Las entidades financieras conocidas como proveedores de liquidez prestan fondos a firmas de servicios financieros para realizar transacciones en los mercados. Estas instituciones pueden estar representadas por inversores privados o compañías internacionales.
El proceso de provisión de liquidez implica introducir un gran número de órdenes limitadas en el libro de órdenes, lo que mantiene el equilibrio del mercado en caso de que se compre o venda una cantidad sustancial de activos financieros. El spread, o la diferencia entre el mejor precio de compra y el mejor precio de venta, así como los costos de negociación, disminuyen como resultado del aumento de liquidez, lo que beneficia al mercado financiero.
En la mayoría de los casos, los proveedores de liquidez son participantes destacados del mercado de capitales que tienen acceso a una red de fondos, instituciones financieras y los bancos más grandes del mundo, que conforman un fondo de liquidez o pool de cotizaciones. Desde este fondo, los LPs proporcionan liquidez a otros participantes del mercado, como centros de negociación y brokers, dentro del flujo de precios del mercado.
Generalmente, las grandes empresas y los bancos se consideran los principales proveedores de cotizaciones en cualquier mercado financiero, ya que poseen grandes volúmenes de fondos. Por ejemplo, J.P. Morgan y Morgan Stanley son algunos de los proveedores de liquidez más importantes y reconocidos en los mercados financieros actuales.
Los market makers suelen ser considerados como traders de alto volumen, como bancos de inversión o firmas de corretaje, que literalmente “crean mercado” para los activos, buscando garantizar la liquidez del mercado a toda costa. Los avances en el market making han tenido un impacto significativo en toda la industria financiera.
El sistema financiero ha evolucionado lentamente hacia un proceso cada vez más automatizado durante las dos últimas décadas. Un elemento clave de esta transición es la sustitución de los market makers tradicionales por programas informáticos que toman decisiones en fracciones de segundo utilizando algoritmos sofisticados.
Un mercado en el sentido moderno se formó con la aparición de los market makers. La inteligencia artificial es hoy el market maker, ya que facilita un flujo fluido de operaciones cerradas y proporciona liquidez instantánea mediante algoritmos matemáticos. Definitivamente ha habido un gran avance en el mundo del trading con programas automatizados capaces de procesar hasta un millón de órdenes simultáneamente. Estos sistemas han ampliado las posibilidades de los sistemas de negociación y han permitido el desarrollo de nuevas tecnologías para aumentar la liquidez del mercado.
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Hoy en día, se ha introducido una nueva forma de provisión de liquidez en el mercado: los Automated Market Makers (AMMs). Llevan a cabo todos los procesos de provisión de liquidez de forma automática.
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Hoy en día, en cualquier mercado financiero, los proveedores de liquidez y los market makers son responsables de proporcionar a los mercados financieros un flujo estable de fondos, garantizando el correcto funcionamiento del proceso de negociación mediante el soporte de los volúmenes de negociación. Ambos actores —sistémicamente importantes para las relaciones del mercado— cumplen la misma función en sentido amplio. Sin embargo, en un sentido más restringido, existen ciertas diferencias entre ellos, que comentaremos a continuación.
Los participantes del mercado financiero que actúan como market makers son aquellos que mantienen los mercados activos mediante una preparación constante para cerrar operaciones con otros participantes. Un market maker también puede definirse como un trader que, en virtud de un acuerdo, es responsable del mantenimiento del precio, la demanda, la oferta y/o el volumen de operaciones de instrumentos financieros, divisas o bienes. Los grupos Tier 1 y Tier 2 son dos categorías en las que se pueden clasificar los market makers.
Los market makers de este grupo son los bancos comerciales más grandes. A veces se les denomina market makers institucionales (IMM), ya que colaboran con las bolsas de valores, firman acuerdos y asumen compromisos para garantizar la rotación de activos y el equilibrio entre oferta y demanda. Estos proveedores incluyen empresas que manipulan tipos de interés, tasas de cambio y bancos comerciales.
Bancos de gran tamaño, mesas de negociación, firmas de corretaje, fondos importantes e incluso particulares con alto poder adquisitivo pueden formar parte de este grupo.
Los market makers de este grupo operan con su propia liquidez. Trabajan bajo el modelo B-book, asumiendo el lado contrario de las operaciones de sus clientes y sin enviar las órdenes a proveedores de liquidez.
Respecto a los diferentes tipos de market makers, es importante señalar que los participantes de mercado que entran en esta categoría se consideran market makers especulativos. Estos participantes (como pequeños bancos e inversores privados) poseen cantidades tan sustanciales de activos que pueden generar un movimiento de precios razonable cada vez que operan.
Los market makers de terceros son una alternativa a los market makers tradicionales. A diferencia de los proveedores de liquidez, la “parte” en este caso suele ser un fondo de cobertura (hedge fund), que actúa como arbitrajista para obtener liquidez de otros mercados mediante la cobertura de sus posiciones en bolsas distintas. Los market makers negocian un acuerdo con la bolsa en la que operan, solicitando normalmente un beneficio específico a cambio de proporcionar liquidez.
La bolsa suele compensar la diferencia tras el acuerdo si las ganancias del market maker caen por debajo del umbral previamente establecido. La diferencia entre la mejor oferta (el precio más alto que pagará un comprador por un activo) y la mejor demanda (el mejor —o más bajo— precio de venta del activo) es de donde proviene su ingreso.
Este diferencial se conoce como spread entre compra y venta (bid-ask spread).
Dicho de otra forma: compran un activo a un precio bajo y lo venden a un precio más alto. Sin embargo, el volumen de negociación disminuye cuando el spread aumenta, lo que incrementa la cantidad de dinero que el market maker puede obtener de una operación concreta. Como resultado, también aumenta el intervalo de tiempo entre operaciones, lo que eleva el riesgo. Otros market makers ahora tienen más tiempo para obtener beneficio de la misma posición (quizás incluso antes que el market maker original).
Liquidity providers and market makers, despite their differences, have the same function – to provide liquidity to the capital market in order to ensure the stability of the trading process by maintaining the necessary leA pesar de sus diferencias, los proveedores de liquidez y los market makers cumplen la misma función: proporcionar liquidez al mercado de capitales, con el fin de garantizar la estabilidad del proceso de negociación manteniendo el volumen de negociación necesario. En ambos casos, el uso de servicios de liquidez tiene sus ventajas, que se detallan a continuación:
Trabajar con proveedores de liquidez es clave para aumentar la actividad de trading en cualquier clase de instrumentos financieros y en cualquier mercado. Dado que una alta liquidez mantiene la estabilidad del proceso de negociación —cuyo componente principal es el volumen de operaciones—, los proveedores de liquidez y los market makers brindan soporte de precios en casos de fuertes fluctuaciones causadas por la compra o venta de grandes volúmenes de un activo, lo que puede afectar negativamente no solo al estado de ese activo, sino también al mercado en su conjunto.
La estabilidad del mercado significa que el porcentaje total de todos los activos presentes en el mercado no está sujeto a fuertes fluctuaciones por diversas razones. Esto afecta directamente a la atractividad de un mercado concreto ante los inversores, ya que cuanto mayor sea la volatilidad de los activos, mayor será la preocupación y la duda entre los participantes sobre la conveniencia de invertir en un activo cuyo precio cambia demasiado rápido.
Esto también se aplica al trading con margen en instrumentos de alto riesgo, como los derivados. Los proveedores de liquidez y los market makers pueden estabilizar movimientos bruscos del mercado, normalmente colocando órdenes pendientes, y así proteger a los inversores frente a pérdidas inesperadas.
El aumento de liquidez de los activos negociados —como pares de divisas, criptomonedas o CFDs— provoca un incremento en el volumen de operaciones de compra y venta, lo que a su vez reduce automáticamente indicadores como el spread, influyendo también en el grado de slippage. El slippage ocurre cuando una transacción se inicia a un precio conocido de antemano, pero se ejecuta a un precio completamente diferente, ya sea a favor o en contra del trader. Los proveedores de liquidez y market makers, al proporcionar liquidez, garantizan una situación en la que la aparición del spread prácticamente desaparece, especialmente en los instrumentos de trading más populares.
Al igual que los proveedores de liquidez, los market makers son la base de cualquier mercado, ya que forman las condiciones necesarias para el buen funcionamiento de todos los elementos del trading. Al suministrar liquidez al mercado, mantienen el nivel esencial de volumen de operaciones para ejecutar rápidamente y con comodidad las transacciones de compra y venta de activos.
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